海知科技-小知
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高盛最近向高凈值投資客戶發(fā)送一份報告，表明大宗商品將迎來近15年來最佳投資機會，注意是15年來，不是10年?！靶聜酢睂烁侵毖源笞谏唐穼⒈q400%。
高盛的判斷基于以下三點：
第一，全球經(jīng)濟同步復(fù)蘇；
第二，自從金融危機以來，全球央行都開足馬力印錢，經(jīng)濟危機過來了，自然這些錢也要想辦法花掉；
第三，通脹開始抬頭。
就在此份報告公布后不久，都鐸基金創(chuàng)始人，華爾街最成功的神秘對沖基金操盤手，Paul Tudor Jones意外的發(fā)表看多大宗商品言論。Jones認(rèn)為特朗普的稅改計劃是一個徹頭徹尾的錯誤，減稅本身并沒有問題，問題出在推出的時機，經(jīng)濟復(fù)蘇已經(jīng)進入第九年了，現(xiàn)在這么做只會成為點燃通脹的導(dǎo)火索。
事實上通脹已經(jīng)開始回歸，美國消費價格(排除食品和能源)在2018年第一季度上升2%，油價從去年8月開始漲幅已經(jīng)高達50%。
鳳凰資本(Phoenix Capital)從債市的表現(xiàn)分析大規(guī)模通脹正在路上。“判斷通脹水平的最好方法是看通脹保值債券(TIPs)和美國長期債券收益比，如果這一比率上升，則意味著通脹抬升，反之亦然。從下圖可以看出，現(xiàn)在的走勢剛剛突破10年來的下滑走勢，是自2008年以來第一次突破下降通道。”
另一方面，盡管美聯(lián)儲開啟了加息步伐，但是現(xiàn)在利率依然處在歷史較低水平。低利率疊加稅改再加上歐洲央行還沒結(jié)束的QE，通脹必然越走越高，Jones認(rèn)為在高通脹時代，找不到比大宗商品更好的投資了。
除了Jones，還有一位重量級投資人看好大宗商品，雙線資本創(chuàng)始人，“新債王”岡拉克(Jeffrey Gundlach)，他認(rèn)為大宗商品不僅僅只是一個較好的投資品種，而是一個即將大爆發(fā)的機會，這種爆發(fā)不止30%的漲幅，而是100%或200%甚至是400%的暴漲。
他判斷的額理由和上面的高盛以及Jones相似。除此之外，他提供了一張非常具有說服力的圖表，就是標(biāo)普500和高盛商品指數(shù)回報比，現(xiàn)在的比率處于互聯(lián)網(wǎng)泡沫以來最低位。
這意味著，現(xiàn)在的商品價格相對于股市來說絕對的便宜，自從1970年以來，大宗商品這種價位只出現(xiàn)過兩次，根據(jù)上兩次的經(jīng)驗，大宗商品都出現(xiàn)了爆發(fā)式的上漲，每次相對標(biāo)普500的漲幅都超過了800%。
當(dāng)然。歷史不一定每次都會重演，但是結(jié)合現(xiàn)在全球經(jīng)濟基本面，很難有理由不去相信大宗商品不會大漲。
在所有的大宗品種里，石油是絕對的C位。2017年石油庫存大規(guī)模下降，特別是在第四季度，下圖展示了從去年第四季度到今年一季度石油庫存一直在穩(wěn)定下降。
上圖展示了美國消耗石油庫存需要的天數(shù)和近5年來的平均值。其中深綠色的線代表了2018年的數(shù)據(jù)，我們現(xiàn)在處在5年平均值的最底部。僅僅半年時間，我們就從石油庫存過剩轉(zhuǎn)到5年來最快消費速度。
OPEC成員國的限產(chǎn)確實起到很大作用，下一步油價會不會繼續(xù)上漲就看美國頁巖油能否大規(guī)模開采填充石油市場。至少從現(xiàn)在來看，2018年油價將繼續(xù)保持強勢。
大宗商品上漲之后會是一地雞毛嗎？
上一次金融危機已經(jīng)過去十年了。這十年里，在全球央行的共同呵護下，我們經(jīng)歷了一段很平靜的發(fā)展時期，美股也創(chuàng)了歷史新高，但是路走長了總會遇到坑。
上面岡拉克提供的圖表顯示，大宗商品暴漲就在眼前，但是仔細(xì)觀察下，每次暴漲之后都發(fā)生了經(jīng)濟危機，1973年，1990年以及2008年無一例外。但是好消息是，大宗商品的上漲通常會持續(xù)4年以上，所以如果現(xiàn)在開始上漲的話，下一次大衰退離我們還有幾年的距離。